经济危机爆发以来，有色金属行业是受需求下降冲击比较大的行业，需求下降导致关停产能的比例很大，产能利用率下降导致供应下降和产品成本上升。推导下来，近期经济呈现复苏迹象以后，需求回升开始导致供应吃紧——铜、铝、锌都有这方面的因素。从中国有色金属工业协会的统计数据看，2009年1—5月，虽然我国电解铝产量同比在下滑，但我国铝业下游铝材的产量却同比增长5.91％，这一减一增推动国内电解铝价格高涨。还有收储的作用现在看来也起到了推波助澜的作用。从2008年底到2009年3月，国家收储了近60万吨电解铝，在12000元/吨下方收储了130万吨铝；在10000元/吨左右收储了70万吨的锌，在30000元／吨以下收储了50万—60万吨的铜储备；而同时受之前国内有色金属减产的影响，国内有色金属市场供应量又降到历史低点。需求复苏就像冲洗相片过程中的显影液一样，产能下降后的供需缺口在显影液中逐渐清晰。随着有色金属价格的回升，需求回升的趋势也越来越明显，相关企业也纷纷开始恢复前期关停的产能。据了解大型企业中国铝业上半年因需求订单减少而出现严重亏损，产能利用率只有1／3，但从6月开始需求情况已经开始改善，中铝企业已经计划在8月开始将产能恢复到总产能的70％水平。

　　铜、铝、锌前期的收储对当前的多头行情仍然有着关键性影响，这一点我们不能忽视。多头利用前期国家扶植有色金属行业制定的国储有色金属政策锁定库存的有利因素做多，时机把握得当。目前沪金属（以及橡胶）持仓量达到历史天量水平，情况对多头极为有利，货币环境资金流动性泛滥也支持多头行情延续下去。

　　此外，还有诸多因素导致有色金属出现局部性供应短缺。例如，投机性库存也是铜铝上涨的主要原因。今年以来，精炼铜进口量大幅增加；而铝的内外盘套利导致上半年进口同比增加了15倍，目前国内和国际金属库存都处在高位水平，但这并不妨碍有色金属价格的上升，投机性库存作为金融需求，有力地提升了金属表观消费需求水平。ICSG表示，中国1—4月精炼铜净进口同比增长1倍以上，但半制品产量同期仅增长1.2％。上述差异反映了中国铜库存上升以及用精炼铜取代废料。此前的数据显示，中国1—4月废料进口降至110万吨，同比下降42％。来自中国海关的数据也透露，2009年1—6月我国共进口电解铝100.5万吨，同比增幅高达1564.79％。其中，6月份进口电解铝267861吨，同比增长24796.68％。

　　从宏观经济层面看，中美战略会谈结束后，对汇率问题中美双方明确表态，但中国作为美国国债的持有者，双方合作的态度打消了市场担忧——美元贬值会吓跑债权人这一顾虑，美元突破下跌，重回贬值的轨道上运行，美元走软是原油和有色金属上升的一个主要动力。另外，原油和有色金属同是资源品，都是金融属性比较强的品种，在通胀预期中的表现会比较好。我们知道，各国为挽救金融危机的过程中释放了过剩货币供应，近期转暖的经济数据增加了资金的风险偏好，在忧虑信贷风险和通胀恶化引发各国央行回收货币以及政府刺激政策力度减弱以前，资本市场和商品价格仍将保持上升基调。

　　从行情运行层面上看，技术上看，沪铜、沪铝、沪锌向上突破后技术指标出现超卖，短线应有消化回吐盘压力的振荡，但本轮上涨受到基本面向好的持续支持，难以找到深幅回落调整的理由，后市上涨趋势稳定，应会继续保持振荡攀升的态势。在操作上，短线调整不改上升趋势，中线多单可耐心持有。